DEUDA SOBRE DEUDA - HOY BANCO NACIÓN
El BNA emite duplicados de papel sobre duplicados de papel. Autor: César Shaffer ( @notsashapak ) Original: https://x.com/notsashapak/status/2051799027595788626 Dice Claude: El banco más grande del sistema, con garantía soberana, está transitando de agente financiero del Estado (función política) a emisor de mercado de capitales (función financiera) mientras su estatus jurídico está judicialmente suspendido, su rentabilidad colapsó, su mora crece, y emite por primera vez en treinta años con un programa que puede llegar a US$1.500 millones. El BNA emite duplicados de papel sobre duplicados de papel — sus ONs son claims sobre un balance que tiene como principal activo claims sobre la deuda soberana, que son a su vez claims sobre renta fiscal futura. La emisión es la respuesta correcta a la caída de la eficiencia marginal del capital en títulos públicos — hay que encontrar nueva fuente de rentabilidad. Pero si las expectativas de los tomadores de crédito privado se deterio...
