LAS VULNERABILIDADES BRITÁNICAS
Nuestro mundo material, las crisis de los precios del petróleo y los riesgos de una crisis financiera van en aumento.
Al borde de una crisis económica mundial, Gran Bretaña se encuentra gravemente expuesta en materia de energía y defensa.
Autor: Ian Martín
@ReactionLife
Nota original: https://www.reaction.life/p/our-material-world-oil-price-shocks
Si no has leído el libro de Ed Conway, Material World, de hace unos años, ¿puedo sugerirte que, en el contexto de lo que acaba de ocurrir con los precios del petróleo durante la guerra en Oriente Medio, lo hagas de inmediato? La premisa es simple, aunque el texto sea rico en detalles. Ed (editor de economía de SkyNews) está fascinado por la forma en que las complacientes sociedades occidentales dan tantas cosas por sentado y se interesan tan poco por cómo funcionan y se producen las cosas de nuestra vida cotidiana.
No siempre fue así. Hace relativamente poco, cuando la industria pesada de nuestras economías era más visible, la mayoría de la gente tenía alguna idea de los medios de producción. Era una época de carbón, acero, transporte marítimo, producción de armamento, piezas pesadas de metal y trabajo sucio y duro. El sistema educativo en Gran Bretaña y en el resto de Europa ponía gran énfasis en las ciencias físicas, e incluso si esto no formaba parte de tu formación, conocías a alguien —quizás a toda tu familia— que debía su sustento de alguna manera a la industria.
¿Hoy? Hemos recorrido un largo camino y, en cambio, vivimos, como dice Ed Conway, en el "mundo etéreo" de los servicios, el comercio minorista y la tecnología. Así que Ed se propuso corregir con calma nuestra falta de comprensión, narrando la historia a través de la arena (para el hormigón), la sal (fertilizantes), el hierro (y el acero), el cobre (cables eléctricos), el litio y el petróleo. El relato sobre el terreno y el uso de la historia aplicada le dan al libro su fuerza. No es un libro árido; es una lectura apasionante.
Material World cobra aún más relevancia hoy en día, dado lo que está sucediendo en la guerra de Irán y más allá. Todos los miembros del gabinete británico y todos los altos funcionarios del gobierno deberían ser llevados a un lugar seguro y obligados a escuchar a Ed Conway hablar sobre su libro y lo que viene después en un mundo con los precios del petróleo duplicados, cuando los ingenuos mantras del cero neto y el cierre del Mar del Norte ya no funcionan.
Tras unos días en los que parecía que el aumento del precio del petróleo se contendría y los analistas se mostraban relativamente optimistas, el domingo por la noche, cuando los mercados asiáticos se preparaban para la apertura, despegaron como un cohete.
Lo que parece haber sucedido es que se desvaneció la posibilidad de un cese anticipado de las hostilidades. Durante la noche del viernes, el presidente iraní se disculpó con los vecinos del país por los ataques en su territorio y pareció que estos cesarían. Se suponía que esta ventana de tiempo crearía las condiciones para que los países del Golfo comenzaran a convocar conversaciones de paz entre Irán y Estados Unidos, con Qatar y otros países desempeñando su papel de anfitriones y facilitadores a la sombra.
Por las razones que sean, que serán analizadas por los historiadores, esto no ocurrió. Los ataques iraníes contra sus vecinos parecen haber continuado. ¿Está el régimen dividido y las órdenes de cese no se cumplieron? En cualquier caso, el presidente Trump emitió nuevas declaraciones afirmando que solo la rendición total sería suficiente para Estados Unidos.
Para el domingo, era evidente que este conflicto no iba a detenerse en ninguna de las partes. Ahora, el Estrecho de Ormuz está prácticamente cerrado, lo cual es desastroso para el flujo de suministro global en general y para Asia en particular. De ahí las drásticas subidas de precios. Al momento de escribir estas líneas, el crudo Brent se sitúa en 106 dólares por barril y se habla de que subirá mucho más. Estados Unidos y otros países buscarán bajar los precios abriendo sus reservas estratégicas para aumentar la oferta.
Sin embargo, incluso unas pocas semanas cerca de los 100 dólares causarán pánico y aumentarán los riesgos de contagio. Justo cuando parecía que en una economía como la británica la economía podría estar en recuperación, con la caída de los precios del petróleo y la inflación en descenso, la guerra en Irán presagia una mayor inflación y tipos de interés más altos que frenarán el crecimiento y elevarán los costes de financiación, a menos que esto se convierta en una crisis financiera mundial. En cuyo caso, las autoridades recurrirán a nuevas políticas de emergencia —recortes drásticos de tipos y mayor expansión cuantitativa— para evitar un colapso total, y aquí vamos de nuevo.
Y eso es lo más preocupante de la situación.
Durante varios años tras la publicación de mi libro sobre la crisis financiera de 2008, respondía a cualquier pregunta amistosa sobre la fecha de publicación de mi próximo libro diciendo que estaba esperando la siguiente crisis financiera. Era una táctica dilatoria, ya que los libros ocupan varios años de una vida y son, en el lenguaje moderno, "una experiencia intensa". Además, cada vez menos gente lee, así que ¿para qué añadir papel a la pila destinada a la tienda benéfica o a la planta de reciclaje?
Debo admitir, sin embargo, que las viejas antenas de la crisis financiera han estado en alerta en las últimas semanas, incluso antes del inicio de la guerra en Irán.
Ya existe una tensión considerable en los mercados de crédito privado, y la ha existido durante meses. El Banco de Inglaterra está investigando la quiebra de MFS, el grupo hipotecario con sede en Mayfair, ante el temor de que los bancos británicos se enfrenten a pérdidas por 2000 millones de libras en préstamos.
Los amigos que trabajan en ese ámbito ven las señales de alerta a diario, y un tema central es que muchos de los jefes en ese mundo son jóvenes o eran muy jóvenes durante la última crisis. Desde 2008, la excesiva dependencia de los datos y la falsa sensación de seguridad que puede crear no han hecho más que crecer.
Por suerte, las grandes instituciones están mucho mejor capitalizadas y protegidas que antes de 2008.
Como cualquier escritor sobre crisis financieras, albergo la ridícula e ingenua esperanza de que los líderes empresariales lean los numerosos libros (incluido el mío) sobre desastres financieros provocados por el hombre, aprendan las grandes verdades y apliquen las lecciones de la historia para evitar errores. A veces, los responsables políticos lo hacen; como lo demuestra Ben Bernanke durante la crisis financiera mundial. Como estudioso serio de 1929 y los errores políticos cometidos tras la crisis, aplicó esas lecciones para evitar que se repitiera la Gran Depresión. Desafortunadamente, en países como Gran Bretaña el proceso de rescate y las políticas poco ortodoxas (como la flexibilización cuantitativa) se prolongaron demasiado y nuestro sistema financiero aún no funciona adecuadamente.
En el sector comercial, donde la rotación de personal clave es rápida en un par de décadas, la memoria institucional suele ser corta, y la narrativa histórica profunda está pasada de moda.
A medida que aumenta la presión del mercado, se escuchan anécdotas de errores antiguos y bastante básicos, de la misma garantía utilizada repetidamente para diferentes préstamos.
¿Está la próxima generación de financieros en Londres leyendo libros sobre estos temas?
"No, tienes que estar bromeando", dice un amigo de ese mundo, un astuto veterano de 2008. "No leen, y creen que saben. ¡Dios mío, creen que saben!".
Ellos, y el resto de nosotros, estamos a punto de descubrir cuánto saben.
El riesgo es que se produzca una retroalimentación financiera. Además de la tensión en los mercados de crédito privado y la morosidad de los préstamos, ya existe preocupación sobre la sostenibilidad de los altísimos precios de las acciones de las empresas de IA. Y en los mercados de bonos se está produciendo una nueva ola de ventas tras la caída de la semana pasada.
El estallido de la burbuja de la IA, sumado a la presión en el mercado de crédito privado, el aumento del precio del petróleo por encima de los 100 dólares el barril y un evento en el mercado de bonos, todo ello combinado para asustar a inversores, consumidores y, finalmente, a empleadores, no es una situación feliz, como mínimo.
Esperemos que esto sea un error y que en los próximos días y semanas se alcance una rápida resolución sobre Irán. Sin ella, nos encaminamos hacia graves problemas.
Gran Bretaña en territorio de “país no serio”
