DEUDA SOBRE DEUDA - HOY BANCO NACIÓN
Autor: César Shaffer (@notsashapak)
Original: https://x.com/notsashapak/status/2051799027595788626
Dice Claude: El banco más grande del sistema, con garantía soberana, está transitando de agente financiero del Estado (función política) a emisor de mercado de capitales (función financiera) mientras su estatus jurídico está judicialmente suspendido, su rentabilidad colapsó, su mora crece, y emite por primera vez en treinta años con un programa que puede llegar a US$1.500 millones. El BNA emite duplicados de papel sobre duplicados de papel — sus ONs son claims sobre un balance que tiene como principal activo claims sobre la deuda soberana, que son a su vez claims sobre renta fiscal futura. La emisión es la respuesta correcta a la caída de la eficiencia marginal del capital en títulos públicos — hay que encontrar nueva fuente de rentabilidad. Pero si las expectativas de los tomadores de crédito privado se deterioran (y la mora creciente lo sugiere), el banco puede estar expandiendo cartera hacia un ciclo descendente. La operación bajo la nueva Resolución General 1132 de la CNV —que crea un régimen de autorización automática sin aprobación previa ni control ex post— implica que el banco más sistémico del país emite deuda con supervisión ex ante reducida. Es exactamente la desregulación del sistema de supervisión que se identificó como precondición de las crisis asiáticas.
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Cita a https://x.com/FinanzasArgy/status/2051680523861348673
Banco Nación emitirá deuda en el mercado local por primera vez en 30 años para expandir los créditos productivos: colocará títulos en pesos, dólares y UVA, por un monto máximo de US$50 millones, pero ampliable a US$1500 millones si hay buena demanda de inversores
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