LA EMISIÓN MONETARIA NO PERDONA
Más allá de la llamada ancla monetaria, en cada smartphone hay cada día más Pesos disponibles.
Autor: Ricardo Inti Alpert (@intialpert)
Original: https://x.com/intialpert/status/2006153640419942762
El M3 creció 5,8% desde fines de Noviembre.
Sin contar dinero físico, el total de los Pesos en cuentas bancarias creció el 4,6%.
El sector privado recibió trasferencias del público por las que el Estado quedó 12,5% abajo pero los particulares tenemos el 10,4% más que 30 días atrás.
El Estado recauda y vende Letras, vuelven a la calle por gastos corrientes o intereses y son cada día más.
Había $41 billones totales al inicio del gobierno y hoy son $158 billones.
Los 117 billones de Pesos creados estos 24 meses pueden comprar 81.000 millones de dólares a $1.450 más que los existentes el 10 12 23.
Hay quienes afirman que todos esos Pesos se crearon porque la gente los pide y otros asumen que alguien vendería los dólares que el mercado demanda.
Ambos argumentos son ingenuos. La demanda de Pesos es estatal y la principal fuente de emisión son los intereses compuestos de las letras que emite el Tesoro.
24 meses después de una definición tan valiosa como haber cortado de cuajo con el déficit fiscal y la emisión para pagar gasto corriente, la inestabilidad con la que entraremos en el 2026 se deriva de la incapacidad del modelo para hacer del ahorro inversión y fijar el stock de Pesos.
El crecimiento del M3 el último año fue del 37,6% y se presupuestan $70 billones en letras para 2026 porque el Tesoro teme una corrida al dólar.
La vuelta de Argentina a occidente tiene un enorme valor económico y político pero el dinero sabe que debe ir a dónde falta y no a dónde sobra, por lo que ningún alineamiento geopolítico generará un clima de inversión considerable mientras cada día, mes y año hayan más Pesos en lugar que menos.
Feliz 2026
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