A DÓNDE VAN NUESTROS DÓLARES
En diez meses se gastaron U$D 7.252 millones en turismo en el exterior y se compraron U$D 19.443 millones de billetes.
Autora: Iris Speroni (@SperoniIris)
Si bien son bastante oscuros para el lego, tampoco son imposibles. De leer los cuadros, se ve con claridad que durante la actual administración la emisión monetario fue desaforada. 251% de diciembre 2023 a marzo 2025. Si calculamos a fines de octubre 2025, página 4, BOLETÍN ESTADÍSTICO NOVIEMBRE 2025, obtenemos:
- Base monetaria 30/11/2023 $ 8.973.530 millones de pesos
- Base monetaria 31/10/2025 $ 41.327.194 millones de pesos
- Diferencia $ 32.353.664 millones de pesos
- Diferencia 360%
LOS DÓLARES
En estos días supimos de informes del FMI y de consultores externos como el JP Morgan que remarcan que el gobierno argentino no acumula reservas.
¿Por qué no sucede?
Argentina ha tenido en lo que va del año buenas exportaciones.
Las cifras oficiales surgen de dos fuentes:
a) el INDEC que publica los bienes exportados e importados,
b) la cuenta de mercado de cambios del BCRA, donde además de informar las exportaciones e importaciones de bienes, lo hace también con los servicios (turismo, fletes, seguros, consultoría) y sobre los movimientos por deuda tanto de capital como intereses, del sector público y del privado.
Esto también fue analizado en PATAPÚFETE.
El último informe
Evolución del Mercado de Cambios y Balance Cambiario
Así que veamos qué pasó en los últimos 10 meses.
Según el INDEC, de enero a octubre se exportaron 71.487 millones de dólares y se importaron 64.641 millones de dólares, página 7.
Como expliqué, estos son solamente bienes, por lo tanto no incluye gastos en turismo, intereses, seguros, fletes, etc. Superávit balanza comercial del 10,5%.
Los números del BCRA sobre el comercio exterior de bienes es levemente diferente porque informa cuando éstos se pagan, no cuando el bien deja el puerto. Eso puede generar un pequeño desfasaje.
Veamos los números del BCRA, página 7.
Comentarios. De enero a octubre 2025, el saldo acumulado fue levemente positivo, por 502 millones de dólares. Eso, parcialmente, gracias a la liquidación anticipada de exportaciones de septiembre (bienes = 7.003 millones de dólares).
El saldo de la cuenta “bienes”, enero a octubre 2025, fue positiva en 18.297 millones de dólares según el INDEC. Ese dinero se aplicó a financiar otros rubros (servicios e ingreso primario).
¿Por dónde se fue?
Veamos el “Cuadro I.2 Mercado de Cambios - Resultado de operaciones de entidades con clientes”. página 6.
Éste corresponde a octubre 2025:
En octubre, las exportaciones de cereales fueron insuficientes para solventar las importaciones de bienes, donde el neto de bienes es negativo en 635 millones de dólares. Así como se importaron más bienes que los que se exportaron, obviamente, no queda dinero para pagar la importación de servicios por 1.100 mil millones de dólares.
Pero los números verdaderamente explosivos son dos:
- “Servicios y otros corrientes”, de “Personas Humanas” (turismo en el exterior) por 616 millones de dólares,
- la conformación de “activos externos billetes”, la cuarta columna, en “personas humanas”, donde la compra de dólares fue de 4.196 millones.
Más adelante veremos este cuadro en el resto de los meses de 2025.
Alimentos trajo 864 millones de dólares en octubre 2025. Fue quien más aportó.
A priori, se diría que el campo es superavitario en la balanza de pagos. Lo es, claramente, más que nadie. Pero tenemos que tener en cuenta que a pesar de tener la industria de maquinaria agrícola de la más antigua del mundo, importamos 1.500 millones de dólares de maquinaria agrícola brasileña. Y que a pesar de haber fundado Profértil hace varios años, ahora importamos - innecesariamente - fertilizantes, lo que figura en “Industria Química, Caucho y Plástico”, que este mes fue deficitario en 523 millones de dólares.
Aún así, nada supera el déficit del sector automotor en 637 millones de dólares en el mes de octubre 2025.
Así que veamos uno y otro rubro en todo el 2025 de enero a octubre.
Formación de activos externos. ¿Cuántos dólares compraron las personas en 2025?
Millones de dólares
Turismo personas humanas Activos externos billetes personas humanas- enero $ -986 $ 21
- febrero $ -830 $ 29
- marzo $ -625 $ 22
- abril $ -765 $ -1.938
- mayo $ - 770 $ -1.954
- junio $ -720 $ -2.020
- julio $ -715 $ -3.041
- agosto $ -607 $ -1.860
- septiembre $ -618 $ -4.506
- octubre $ -616 $ -4.196
- Totales $ -7.252 $ -19.443
No voy a aburrir mucho más.
Solamente quiero mostrarles el funcionamiento de tres rubros de exportación e importación.
El cuadro “Mercado de cambios, Resultado del Sector Real” muestra el resultado neto de exportaciones e importaciones por rubro. Ya mostré el de octubre, ahora les muestro el de enero 2025.
Veamos los resultados netos de Energía; Alimentos, Bebidas y Tabaco; Industria Química, Caucho y Plástico; Maquinaria y Equipos; e Industria Automotriz, Minería, enero-octubre 2025.
Energía en millones de dólares (Exportaciones netas)
- Enero $ 566
- Febrero $ 335
- Marzo $ 325
- Abril $ 688
- Mayo $ 513
- Junio $ 621
- Julio $ 437
- Agosto $ 339
- Septiembre $ 543
- Octubre $ 425
- Total $ 4.792
- Enero $ 723
- Febrero $ 596
- Marzo $ 480
- Abril $ 535
- Mayo $ 515
- Junio $ 772
- Julio $ 752
- Agosto $ 802
- Septiembre $ 777
- Octubre $ 866
- Total $ 6.818
Industria Química, Caucho y Plástico en millones de dólares (Importaciones Netas)
- Enero $ -471
- Febrero $ -379
- Marzo $ -492
- Abril $ -548
- Mayo $ -511
- Junio $ -380
- Julio $ -454
- Agosto $ -375
- Septiembre $ -528
- Octubre $ -523
- Total $ -4.663
(Importaciones Netas)
- Enero $ -482
- Febrero $ -397
- Marzo $ -402
- Abril $ -485
- Mayo $ -505
- Junio $ -454
- Julio $ -423
- Agosto $ -397
- Septiembre $ -420
- Octubre $ -475
- Total $ -4.440
- Enero $ -1.256
- Febrero $ -669
- Marzo $ -988
- Abril $ -846
- Mayo $ -920
- Junio $ -632
- Julio $ -770
- Agosto $ -890
- Septiembre $ -744
- Octubre $ -627
- Total $ -8.342
Minería en millones de dólares (Exportaciones netas)
- Enero $ 337
- Febrero $ 382
- Marzo $ 276
- Abril $ 560
- Mayo $ 414
- Junio $ 495
- Julio $ 527
- Agosto $ 345
- Septiembre $ 452
- Octubre $ 510
- Total $ 4.298
El turismo de las clases medias más las compras de billetes por parte de personas, se gastaron todos los superávits de los principales rubros (alimentos, energía y minería).
¿Por qué sucede? Porque el dólar al cual se venden los dólares no es de equilibrio.
Si tenemos dólares de las exportaciones y los aplicamos a:
- importaciones,
- pago de servicios (seguros, fletes),
- turismo de las clases medias,
- demanda de ahorro de las familias (compra de billetes),
- pago de intereses y amortización de deuda del estado,
- pago de intereses y amortización de deuda de privados,
- pago de dividendos,
- acumular reservas
Eso me evitará usar reservas para pagar deuda pública o para todos los otros usos.
¿Eso quiere decir que los argentinos no podrán ir a ver el mundial a EEUU? No. Quiere decir que deberán pagar el dólar de equilibrio para hacer todo eso.
Y más importante, los exportadores no tienen por qué subsidiar ni la compra de dólares para “formación de activos externos” (EL TAMAÑO DEL BOTÍN”, ni para pagar intereses de la deuda, ni las vacaciones en Brasil y no a Santa Teresita.
Luego, que cada uno con su dinero haga lo que quiera. Con el dinero ajeno, no.
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BCRA
Cuadro Mercado de Cambios - Resultado del Sector Real excluyendo oleaginosas y cereales
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