LECAPs: COSTO FINANCIERO
Autor: Ricardo Inti Alpert (@intialpert)
Original: https://x.com/intialpert/status/1801264874607071320
El COSTO FINANCIERO DE LA EMISIÓN DE LECAPs, medido en unidades de vivienda, indica claramente lo inviable del esquema para resolver el problema de la falta de demanda de Pesos.
Claramente requiere que no sea el Estado quien lo siga remunerando emitiendo o cobrando impuestos.
El BCRA renovaba diariamente Pases por unos 30.000 millones de dólares hasta hace unas semanas cuando asumió que emitir dinero para bajar la inflación es un dislate.
Fue bajando la TASA y la EMISIÓN medida en UVA a menos del 15% desde el cambio de gobierno pero se llegó a DUPLICAR la cantidad de Pesos en estos 6 Meses. (Ver Total de Depósitos).
Si se deja de pagar una Tasa con emisión y se paga otra con recaudación, el costo financiero es el compuesto y si la que releva parcialmente a la primera es mayor, el costo financiero aumenta. Hoy el Estado subsidia a los depósitos bancarios con cerca de 20.000 millones de Pesos diarios que emite y otros 30.000 que cobra con diferentes impuestos y paga como gasto. La TEM del 4,25 de las LECAP's implica el 64,78 anualizado, que sobre un "sobrante monetario" estimado en 30 billones significa unos 15.000 millones de dólares anuales en intereses para subsidiar ahorros bancarios. Algo que no podemos permitirnos. Sólo esta emisión x 4 meses de una fracción de los depósitos sin demanda tiene un costo REAL equivalente a 25.561 viviendas (que no se hacen. hablamos de puro gasto en nada. (Money for nothing).
El 10% de los trabajadores formales argentinos son 1 MILLÓN y uno de esos deciles cobra US$ 1.000 mensuales. Por lo que el 25% de su flujo salarial a 10 años es de US$ 32.500 millones de dólares. Más que el sobrante monetario que justificó la emisión de los últimos años. Recordemos que pese a la baja inmediata de la Tasa de subsidio a los depósitos no demandados que el nuevo gobierno implementó, en estos últimos 6 meses se duplicó la cantidad de Pesos, habiéndose emitido el 95,52% de la totalidad de Pesos depositados en la totalidad de cuentas al 10/12/23.
Así como era erróneo pensar que emitiendo Pesos bajaría la inflación, hoy se requiere que sea el sector privado y no el Estado quien remunere al ahorro haciéndolo inversión inmediata y para ello queda claro que no alcanza con una buena combinación de las escolarmente llamadas política monetaria y política fiscal, sino que se requiere una auténtica política de Estado o Tecnopolítica.
El equipo económico es muy bueno, pero debe sumar esquemas superadores de la simple remuneración estatal de los depósitos o nos ahogaremos en una "tasa sin agua".
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